¿Dónde Está Ocurriendo Realmente la Adopción Institucional de los RWAs?
Más allá de los anuncios sobre tokenización: las clases de activos y los procesos financieros donde existe actividad institucional real
El interés institucional en los activos del mundo real tokenizados (RWAs) ha crecido considerablemente. Bancos, gestores de activos, proveedores de infraestructura de mercado e instituciones financieras están experimentando cada vez más con sistemas basados en blockchain, o implementando, para fondos, valores, garantías, pagos y liquidación.
Pero el interés institucional y la adopción institucional no son lo mismo.
Una prueba de concepto demuestra que algo puede funcionar. Una emisión de tokens demuestra que un activo puede representarse digitalmente. La adopción institucional se vuelve más significativa cuando los activos tokenizados y la infraestructura blockchain se incorporan a productos financieros, transacciones o procesos operativos recurrentes.
Desde esta perspectiva, la adopción no está ocurriendo de manera uniforme en todas las clases de activos. Algunas áreas están avanzando considerablemente más rápido que otras.
Fondos Tokenizados y Productos del Mercado Monetario
Una de las áreas más claras de adopción institucional de RWAs son los fondos de inversión tokenizados, particularmente los productos relacionados con la gestión de efectivo y los valores gubernamentales.
Franklin Templeton señala que su fondo tokenizado del mercado monetario se remonta a 2021 y que los activos de su plataforma tecnológica Benji habían alcanzado casi $1.5 mil millones para marzo de 2026. La compañía describe los fondos tokenizados como parte de una transición más amplia hacia el uso de tokens programables como vehículos digitales para activos de inversión tradicionales.
La participación institucional ha continuado expandiéndose.
En 2026, J.P. Morgan Asset Management lanzó estructuras de fondos tokenizados del mercado monetario utilizando la infraestructura de Kinexys, que actúa como conexión entre los proveedores tradicionales de servicios para fondos y la infraestructura pública de Ethereum.
Posteriormente, BlackRock anunció acceso tokenizado a determinados fondos institucionales del mercado monetario en Europa mediante clases de participaciones on-chain. El lanzamiento de agosto de 2026 extendió la funcionalidad tokenizada a fondos que representaban un total combinado de $311 mil millones en activos bajo gestión, aunque esa cifra corresponde a los fondos subyacentes habilitados para funcionalidad tokenizada y no a $311 mil millones en activos efectivamente mantenidos en forma tokenizada.
Esta distinción es importante.
El tamaño de un fondo subyacente, el monto disponible mediante infraestructura tokenizada y el monto efectivamente mantenido en participaciones tokenizadas son tres mediciones diferentes.
Aun así, estos avances muestran que la tokenización está llegando a productos establecidos de gestión de activos, en lugar de permanecer limitada a instrumentos experimentales originados dentro del ecosistema cripto.
Valores Gubernamentales y Renta Fija
La deuda gubernamental es otra importante área de actividad.
Los productos tokenizados de bonos del Tesoro y deuda gubernamental son candidatos atractivos para la adopción institucional porque los activos subyacentes ya son ampliamente conocidos, están estandarizados y se encuentran integrados en los mercados financieros.
El informe de perspectivas de pagos de J.P. Morgan para 2026, utilizando datos atribuidos a J.P. Morgan y RWA.xyz, situó la deuda del Tesoro de Estados Unidos tokenizada en aproximadamente $9.5 mil millones dentro de un mercado de activos tokenizados de alrededor de $24.8 mil millones, excluyendo stablecoins. El mismo conjunto de datos identificó materias primas, crédito privado, fondos alternativos institucionales, deuda gubernamental no estadounidense y bonos corporativos como otras categorías relevantes.
Esto sugiere que la adopción institucional actual de RWAs se concentra considerablemente en activos financieros que ya cuentan con estructuras legales, procesos de valoración, mecanismos de custodia y demanda de inversionistas establecidos.
En otras palabras, las instituciones no necesariamente tienen que reinventar el activo subyacente. Pueden aplicar nueva infraestructura a instrumentos financieros que ya conocen.
Las Garantías Están Convirtiéndose en un Caso de Uso Importante
Algunas de las aplicaciones institucionales más significativas de la tokenización podrían llegar a ser menos visibles para el inversionista común.
La gestión de garantías es un ejemplo.
Las instituciones financieras transfieren habitualmente valores y otros activos como garantía para gestionar la exposición a contrapartes y respaldar operaciones de financiamiento y derivados. Los procesos tradicionales de gestión de garantías pueden involucrar múltiples sistemas, intermediarios, horarios operativos y restricciones de liquidación.
La tokenización está siendo explorada como una forma de aumentar la movilidad de estos activos.
DTCC ha estado desarrollando infraestructura de registro distribuido relacionada con garantías tokenizadas y reportó en mayo de 2026 que la movilidad de garantías prácticamente en tiempo real podría potencialmente reducir las reservas de liquidez, mejorar la eficiencia del capital y permitir que los activos se transfieran fuera de los horarios tradicionales de mercado.
J.P. Morgan ya opera infraestructura relacionada. Para agosto de 2026, la firma informó que Kinexys había procesado más de $4 billones en transacciones desde su lanzamiento y registraba un promedio aproximado de $7 mil millones diarios a través de su infraestructura blockchain más amplia. Su Tokenized Collateral Network permite transferencias de garantías junto con operaciones de recompra intradía (intraday repo) y liquidación on-chain las 24 horas del día, los 7 días de la semana.
Estas cifras de transacciones no deben interpretarse como $4 billones en RWAs tokenizados en circulación. Miden la actividad procesada a través de la infraestructura más amplia de Kinexys.
Nuevamente, el valor de los activos en circulación y el volumen de transacciones son métricas diferentes.
El Dinero Tokenizado Se Está Desarrollando Junto con los Activos Tokenizados
Los mercados institucionales de RWAs también necesitan una forma de movilizar el componente de pago de una transacción.
Por eso, los avances en depósitos tokenizados y pagos institucionales basados en blockchain son relevantes incluso cuando esos instrumentos no se contabilizan como RWAs.
A finales de 2025, J.P. Morgan puso su token de depósito denominado en dólares estadounidenses, JPM Coin, a disposición de clientes institucionales en Base, una red pública de Capa 2 de Ethereum. El sistema permite a clientes institucionales elegibles enviar y recibir representaciones on-chain de depósitos bancarios comerciales.
Para abril de 2026, J.P. Morgan informó que su infraestructura más amplia de Kinexys había procesado más de $3 billones desde su lanzamiento y registraba en ese momento un promedio superior a $5 mil millones en actividad transaccional diaria.
La relevancia para la adopción de RWAs es estructural.
Un valor tokenizado se vuelve más útil cuando el activo y el pago pueden operar mediante infraestructuras digitales compatibles. Conectar activos tokenizados con dinero tokenizado puede potencialmente facilitar la liquidación de entrega contra pago (delivery-versus-payment), las transacciones programables y la actividad financiera fuera de los horarios convencionales de liquidación.
Por lo tanto, la adopción institucional no consiste únicamente en colocar valores on-chain.
También implica construir la infraestructura de efectivo, custodia, cumplimiento normativo y liquidación que los rodea.
El Crédito Privado y los Activos Alternativos Están Creciendo, Pero de Forma Diferente
El crédito privado es otra categoría de RWAs mencionada con frecuencia.
A diferencia de los valores gubernamentales o los fondos del mercado monetario, el crédito privado es inherentemente menos estandarizado. Los préstamos individuales pueden variar considerablemente en calidad crediticia, vencimiento, garantías, documentación, administración y características del prestatario.
La tokenización puede potencialmente mejorar el mantenimiento de registros, la administración, la distribución y la transferibilidad permitida.
Pero no elimina el riesgo crediticio ni crea automáticamente un mercado secundario.
La perspectiva de mercado de J.P. Morgan para 2026 situó el crédito privado entre las mayores categorías observables de RWAs tokenizados, junto con la deuda del Tesoro, las materias primas, los fondos alternativos institucionales y otras formas de deuda gubernamental.
Esta categoría ilustra un principio más amplio e importante: la adopción institucional no significa necesariamente que activos históricamente ilíquidos se vuelvan líquidos de manera repentina.
El valor más inmediato puede provenir, en cambio, de una mejor administración, propiedad programable, liquidación más eficiente, distribución mejorada y mayor interoperabilidad entre sistemas financieros.
La Adopción Está Ocurriendo en la Infraestructura, No Solo en los Activos
Observar únicamente la capitalización del mercado tokenizado deja fuera otra parte importante de la adopción institucional.
Las instituciones también están construyendo los sistemas necesarios para respaldar los mercados tokenizados.
Estos incluyen custodia, identidad de los inversionistas, cumplimiento normativo, administración de activos, administración de fondos, pagos, gestión de garantías, presentación de informes, liquidación e interoperabilidad entre blockchains públicas y la infraestructura financiera tradicional.
Kinexys de J.P. Morgan, por ejemplo, se ha expandido más allá de los pagos hacia fondos tokenizados, garantías, tokenización de activos e infraestructura para registros de inversionistas. La firma también ha estado investigando junto con la Digital Currency Initiative del MIT cómo las instituciones financieras reguladas pueden abordar los desafíos de privacidad, identidad, cumplimiento normativo y otros aspectos asociados con el uso de redes blockchain públicas.
Esta capa de infraestructura podría llegar a ser tan importante como los propios activos.
Las instituciones necesitan algo más que una blockchain capaz de procesar transacciones. Necesitan sistemas que puedan operar dentro de requisitos legales, regulatorios, operativos, de ciberseguridad, custodia y gestión de riesgos.
Dónde Es Más Visible la Adopción
La evidencia, por lo tanto, apunta hacia varias áreas donde la adopción institucional se está haciendo más visible:
- Fondos de inversión y del mercado monetario tokenizados
- Valores gubernamentales y productos de renta fija
- Infraestructura para garantías y operaciones de recompra (repo)
- Sistemas institucionales de pagos y liquidación
- Crédito privado y estructuras de inversión alternativa
- Administración de fondos e infraestructura para la gestión de activos
- Conexiones entre los sistemas financieros tradicionales y redes blockchain públicas o permisionadas
Lo que estas categorías tienen en común es importante.
Abordan actividades financieras que ya existen.
Los casos de uso institucionales más consolidados generalmente no intentan crear comportamientos económicos completamente nuevos. Están explorando si blockchain puede mejorar la forma en que activos financieros conocidos son emitidos, registrados, administrados, transferidos, utilizados como garantía o liquidados.
De la Prueba de Concepto a la Infraestructura Financiera
Por lo tanto, la adopción institucional de RWAs no debería medirse simplemente contando proyectos blockchain.
Las preguntas más relevantes son si se ha emitido capital real, si las instituciones utilizan la infraestructura de manera recurrente, si productos financieros regulados operan a través de ella y si la tokenización se está convirtiendo en parte de los procesos financieros habituales.
Todavía existen limitaciones importantes.
Muchas iniciativas continúan siendo proyectos piloto o relativamente pequeños en comparación con los mercados de capitales tradicionales. La liquidez varía considerablemente según la clase de activo. El tratamiento regulatorio continúa dependiendo de cada jurisdicción. La adopción de blockchains públicas plantea cuestiones relacionadas con privacidad, identidad, cumplimiento normativo, ciberseguridad e interoperabilidad. Y la tokenización no elimina los riesgos económicos subyacentes de los activos representados.
Sin embargo, la dirección de la experimentación institucional se está volviendo más clara.
La adopción institucional de RWAs es actualmente más visible donde la tokenización resuelve un problema de infraestructura, en lugar de limitarse a crear un nuevo token.
Los fondos del mercado monetario, los valores gubernamentales, las garantías, los pagos, la liquidación y determinados activos de mercados privados ofrecen algunos de los ejemplos más claros.
Por lo tanto, la siguiente etapa de adopción puede tener menos que ver con demostrar que los activos financieros pueden existir en blockchain.
Se tratará de demostrar dónde la infraestructura basada en blockchain puede operar de manera confiable, recurrente y conforme con los requisitos aplicables dentro de los mercados financieros reales.